O FMI alerta para o risco de fragmentação à medida que os ativos migram para registros digitais compartilhados

FMI Alerta sobre Riscos da Tokenização Financeira

O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu um alerta sobre os perigos de adotar a tokenização de ativos sem uma regulamentação clara e sistemas de proteção adequados.

• Risco de automação total e fragmentação do mercado
• Preocupação com a âncora de liquidação final
• Necessidade de adaptação das políticas antes da migração

Principais Riscos Apontados

O FMI, através do conselheiro financeiro Tobias Adrian, afirma que a tokenização automatizará todo o processo de negociação, eliminando procedimentos institucionais tradicionais. Isso cria riscos significativos, transferindo a exposição dos balanços de bancos e fundos para as empresas que operam os sistemas tokenizados.

O Dilema da Liquidação Final

Adrian analisou três opções para a liquidação final em um sistema tokenizado e descartou todas como limitadas:

• Depósitos bancários tokenizados: Preservam a estrutura regulatória, mas exigem gerenciamento de liquidez 24 horas por dia.
• Stablecoins: Oferecem programabilidade, mas dependem da qualidade das reservas e da resiliência dos emissores.
• Reservas do banco central tokenizadas: Eliminam risco de crédito, mas exigem que bancos centrais operem infraestrutura programável complexa.

Fragmentação e Falta de Proteções

O FMI argumenta que a liquidação 24/7, prometida pela tokenização, elimina mecanismos de proteção tradicionais, como ciclos de dias úteis e reconciliação noturna. Sem regulamentação clara, a tokenização permanecerá fragmentada, em vez de se tornar a espinha dorsal das finanças globais. Para países em desenvolvimento, o fluxo de capital tokenizado aumenta o risco de desestabilização das moedas locais.